机构：证券板块估值修复动力十足

国金证券认为，短期来看，二季度收官在即，成交额、两融余额、主要指数表现等多项市场指标进一步提高，交易层面压力逐步淡化，证券板块估值修复动力十足。当前板块PB、PE估值为1.14倍、15倍，位于十年8%、3%的低位，多数头部券商破净或未展现出与业绩、综合实力匹配的估值溢价，仍具有较高的配置价值。建议关注两条主线：1）低估值、业绩好的头部券商；2）多元高股息标的。

国联民生证券认为，股权投资有望贡献业绩增量，跨境自营或成扩表新方向。2026年初以来，A股券商板块整体震荡，盈利改善背景下券商估值与业绩错配。从跟投收益率来看，截至2026年6月1日券商跟投上市首日收益达22.67亿元，测算收益率为398%。中长期来看，股权投资的盈利改善确定性强、成长空间大，有望为券商贡献业绩增量。跨境自营有望成为券商的扩表新方向，提供更高的杠杆和ROE。与境内券商母公司相比，境外子公司的杠杆倍数相对更高，主要头部券商境外子公司杠杆倍数达7倍以上，同时ROE也更高。2026年一季度主动型基金重仓券商比例仅0.29%，位于近5年历史低位，券商当前仍显著低配，后续资金交易重点或有转变。

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